全年来看，预计全年收入增速与中期相比将有小幅下降，整体增长将会在20%左右，而随着高毛利项目占比回归正常水平，保守估计，15 年公司业绩增速将会超过15%。
    市场回暖，整体销售表现好于预期
    15 年上半年公司实现签约销售面积584.7 万方，同比微增16.7%；签约销售金额760.42 亿元，同比增加16.7%，公司6 月份单月签约和认购金额双双创下历史新高。下半年，公司依旧会维持相对积极的销售策略，全年来看我们认为公司销售规模，有望达到1600 亿，销售规模增速接近17%。
    投资力度持续下降，负债结构小幅改善
    15 年上半年公司土地投资依旧维持相对稳健的状态，总获取成本101亿元，拿地总价占销售规模的13%，投资力度进一步降低。截止到15 年6月末，公司净负债率为98.2%，自14 年半年度开始维持下降趋势。
    预计15、16 年每股收益分别为1.31、1.48，维持“买入”评级。
    保利地产整体销售及业绩成绩十分亮眼，但在当前的行业背景以及资本市场环境下，难以获得与业绩增长相匹配的价值体现。目前股价已经低于增发底价，预计未来公司将会有所动作，同时在央企改革和行业集中度不断提升的过程中，业绩存在长期稳定增长的合理逻辑。
    风险提示
    行业销售同比改善增速降低，资本市场整体风险。