由于高毛利项目结算比例的增加，公司业绩有较大幅度的提升，同比增速略超出市场预期。
    销售稳步增长：上半年公司实现签约销售金额760.42 亿元，同比增长16.7%，签约面积584.7 万平方米，同比增长16.7%。其中，公司6 月单月签约和认购金额双双创下历史新高，分别为256.52亿元和228 亿元。截止到上半年末公司市场占有率为2.2%，较2014年末提升了0.41 个百分点。受益于“3+2+X”城市群战略的持续推进，上半年公司三大重点区域占签约金额的比重达到70%。我们预计公司销售向好的趋势会在三季度得以延续，但四季度或面临一定不确定性，暂时维持全年销售1600 亿预测不变。
    拿地投资强度明显减弱：上半年公司新增土地计容建面390 万平方米，总获取成本101 亿元，同比分别下降35%和53%，公司项目权益占比达82%，平均楼面单价2598 元/平方米，较去年3485元/平方米的土地成本下降了25%。目前，房地产市场依然处于去库存阶段，公司投资强度明显减弱，上半年为9.93%，较去年同期下降了15.46 个百分点，也明显小于08 年以来最低值15.85%。
    负债结构有改善：上半年公司销售回笼661 亿元，同比增长26%，期末货币资金余额387 亿元，资金状况良好。在年内降息以及公司中期票据等低成本融资方式的替代下，公司融资成本显著下降，截至6 月末，公司有息负债总额为1226 亿元，有息负债综合成本5.68%，较去年末下降0.82 个百分点。公司在资产负债结构调整方面做出的努力显现成效，上半年公司资产负债率77.47%，净负债率82.97%，同比分别减少2.09 和26.57 个百分点。
    积极探索产业延伸业务：目前，公司5P 战略逐步落地，“比邻APP”已于华南地区测试，“比邻超市”、“比邻洗衣”已于广州连续开张，并成功进入澳大利亚墨尔本。近期公司成立小贷公司，开展的业务包括但不限于现房市场的首付贷和社区金融服务。此外，公司积极拓展投资渠道，参与粤高速定增，并成立了股权投资平台，不断挖掘和培育盈利前景较好的新兴业务。
    维持推荐评级：预计公司15-17 年EPS 分别为1.35、1.58 和1.85元，维持推荐评级。
    风险提示：公司业绩表现和产业延伸业务发展不达预期。