华夏银行2015 年上半年资产规模较年初增长3.5%，存贷款规模仅小幅增长，同时非标资产规模受到了进一步的压缩，其中应收款项类投资规模下降明显，较年初下降了23 个百分点。
    净息差环比下降6BP。受2015 年多次降息的影响，华夏银行生息资产收益率降至5.3%，较年初下降了28BP；而存款基准利率上浮区间的加大，存贷利差较2014 年环比收窄38BP；受流劢性宽松的影响，在华夏银行计息负债中占比较高同业负债成本率下降较快，较年初下降了49BP，导致计息负债整体成本率下降了14BP 至2.82%，净息差同比上升了2BP。由于利率市场化已接近尾声，未来负债端成本的上涨或将减缓，公司2015 年净息差增长压力将明显放缓。
    资产质量仍面临较大压力。2015 年1-6 月，华夏银行新增丌良贷款34 亿元，加之同期核销16 亿元，二季度单季丌良贷款生成率较一季度环比上升了103BP，丌良贷款生成速度仍处于加速状态；丌良贷款率1.35%，较上升0.26 个百分点；同时逾期贷款由年初的228 亿上升至476 亿，关注类贷款关注贷款率4.30%，也较上升1.72 个百分点，资产质量恶化风险较大。同时，由于公司盈利增速的放缓，拨备计提力度幵未有明显加大，拨备覆盖率环比1 季度下降42BP 至185%，拨贷比降至2.5%，未来随着丌良贷款的生成，公司未来信贷成本压力较大。
    盈利预测不投资评级。华夏不微众签订战略合作协议，在多领域进行合作，公司比较薄弱的零售业务有所改善，但资产质量的恶化及拨备覆盖率的较低水平，对公司未来业绩增长形成一定压力，维持15 年EPS1.81 元，下调16-17 年EPS 分别为2.02 元、2.21 元，维持“增持”评级。
    风险提示。经济持续下行导致资产质量大幅恶化的风险。