净利息收入增长5.4%，中间业务收入增长17.7%，其中手续费和佣金收入增长45.5%，主要是信用卡和理财收入增长较快，分别增长83%、127%。拨备覆盖率下降至185%，较年初下降48 个百分点， 拨贷比降至2.5%。未来拨备下降空间有限。
    二季度公司资产规模恢复正增长，增速低于预期
    上半年生息资产日均余额同比增长4.9%；总资产较年初增长3.5%（一季度为-1.65%）。规模增长缓慢主要是：1）存款增长乏力，虽然二季度存款出现正增长但有限，存款较年初增长1.3%（一季度为-2.87%）；2）同业规模没有大幅扩张，非标投资收缩。同业资产和负债较年初增长10.7%、8.2%（一季度为-20%，-0.8%）；其中非标业务投资较年初下降23%，占总资产的比例较年初下降2.7%。
    二季度公司不良贷款增长较快，不良生成率是一季度的近3 倍二季度末，公司的不良贷款余额较年初增长33.4%，远高于一季度5.4%的增速，二季度不良净生成率上升至1.7%，是一季度的近3 倍。同时也显示公司一季度延迟确认了较多的不良。二季度末，公司的逾期贷款为475.8 亿，较年初增长108%，逾期的不良率下降至28.7%，逾期未减值的贷款占贷款的比例为3.37%，不良继续上升的规模不容忽视。
    盈利预测及估值
    我们认为公司中期业绩增长的质量并不高，公司致力于成为中小企业金融服务商，但在互联网金融快速发展的背景下，公司经营层面的运作略显保守。未来资产质量的压力也很大。预计公司2015-2016 年实现归属母公司净利润同比增长3.8%、7.9%，对应每股收益1.75 元、1.88 元，PB 为1X、0.9X，估值较为安全，未来要看公司与微众合作的落地以及国企改制的预期，暂时我们给予公司增持的投资评级。