同时受非标监管政策影响，公司信托受益权余额较年初下降了23%，也带动了资产收益率下行。由于今年以来同业拆借利率下降幅度较大，公司同业利差比去年扩大了9bp。
    手续费收入增长明显加快。2季度单季手续费收入同比增长83%，较1季度4%的增速明显加快。从手续费收入构成来看，主要是理财业务和银行卡发力，上半年收入同比分别增长了127%和83%。
    不良净形成率继续攀升。公司2季度不良率环比大幅上升25bp至1.35%，不良净形成率从1季度的0.6%上升至2季度的1.6%，高于去年以来单季度峰值水平，资产质量压力未见缓解迹象。2季度末拨备覆盖率环比下降42个百分点至185%，拨贷比持平仍为2.5%，下半年拨备力度恐要加大。
    预计公司2015年业绩增长8%。15年PE为 6倍、PB为1倍，估值在上市银行中处于中下水平。公司和微众合作的产品在下半年将逐一落地，有望成为公司估值折价缩窄的催化剂，给予推荐评级。
    风险提示：宏观经济下行超预期风险。