公司基本面逻辑没有改变，前期受市场波动影响超跌，我们认为公司股价在市场反弹中有较大机会，恢复合理估值。
    与俄罗斯在重型直升机领域合作，将填补我国巨大空白。2015 年5 月,中航工业董事长林左鸣与俄方联合签署了先进重型直升机项目合作框架协议。目前我国直升机以中小型为主，在重型直升机领域几乎空白。公司作为中航工业直升机板块唯一上市平台，未来将从中极大受益。
    公司是我国直升机领域龙头，几乎代表我国整个直升机行业。自2012 年公司进行资产注入后，已拥有集团直升机板块除武装直升机总装外所有资产。
    目前核心产品包括直8、直9、直11 系列（含 AC 系列）等型号直升机及零部件，以及Y12 系列飞机，具备年产百余架的能力，公司几乎代表我国整个直升机行业。
    我国军事战略逐步转型，军用直升机需求快速增长。随我国安全战略逐步对外扩展，对包括直升机在内的空中力量需求快速增长。2014 年我国军用直升机保有量806 架，仅为美国1/8。假设未来20 年我国军用直升机规模达到美国现有数量一半，也将有2000-3000 架采购需求。
    低空即将放开，民用直升机面临更为广阔市场需求，公司将持续受益。低空领域改革不断推进，1000 米以下低空开放试点有望在全面推开，我国通航需求处于爆发前夕。目前我国直升机保有量仅575 架，仅为美国1/25，未来有巨大需求空间。公司作为产业龙头，将极大受益行业大发展。
    集团直升机板块总装资产有进一步注入预期。中航直升机公司2014 年营收240.7 亿元，约为上市公司的1.93 倍。中航工业资本运作走在各大军工集团最前列，随其资本运作不断推进，直升机板块剩余资产亦有进一步整合预期。
    盈利预测与投资建议。预计公司2015-2017EPS 分别为0.75、0.99、1.26元。维持目标价100 元，对应2015 年133 倍PE，维持“买入”评级。
    风险提示。军品订单大幅波动。改革的不确定性。低空放开不及预期。