毛利率扩增带动2014年4季度财报优于预期：中直股份2014年4季度营收环比增长64%/同比增长28%，主要归功于民用直升机订单大增。产品组合改善 (高毛利率民用直升机订单比重提高) 带动毛利率从3季度的11.1%升至4季度的11.6%，支持本中心对毛利率增长前景的乐观看法。在业外利益方面，2014年4季度所得税率降低抵消了汇损。整体而言，营收及毛利率强劲增长，带动每股收益达人民币0.15元，优于本中心/市场预估22%/11%。
    中航工业集团可能加速其证券化进程：公司在财报公告前也公布董事长蔡毅与其他两名董监事因“工作调动原因”而辞职。根据本中心渠道调查，蔡毅已晋升为中航工业集团副总经理，显示中航工业将加速旗下公司的资产注入及组织调整。我们认为投资人对中航工业证券化进程的期待愈来愈高，将有助于推升具有资产注入可能性的中航系上市公司股价，包括中直股份与中航动力 (600893 CH)。
    盈利预估调整与股票估值：本中心将2015/16/17年预估每股收益各调高1%，主要系因毛利率扩张加速。目标价维持人民币60元，系以70倍目标市盈率乘上2016年预估每股收益计算而得。