支撑评级的要点
    核心竞争力全面提高，产品型号多样化。公司14 年研发费用支出与上年同期相比增长51.43%，研发支出总额占净资产比例为4.28%，占营业收入比例为2.13%。通过引进技术、改进改型、联合设计、共同开发，使自主研制开发能力不断提高、产品型号不断丰富、不同吨位协调发展，逐步形成“一机多型、系列发展”的良好格局。
    行业发展迎来爆发期，业绩有望进一步提高。国内近年军用直升机需求旺盛，民用领域受益于未来低空空域开发政策，直升机未来缺口巨大，公司在短期及长期趋势上，下游需求强烈看好。同时，公司国际合作向纵深推进。与空中客车直升机公司签署了1,000 架EC175 批产协议，并已开始交付用户。
    园区建设进展迅速，产能有望进一步得到释放。天津生产基地已建立并完善，惠阳科技工业园一期工程基本竣工并投入运营，生产能力得到显著提升，后续将进一步提高公司主营制造业务能力。
    评级面临的主要风险
    低空空域开放过程缓慢导致产品需求预期落空的风险；产能不足，订单无法完成的风险。
    估值
    我们预计15~17 年公司每股收益分别为0.79 元、0.93 元、1.07 元，公司目标价由56.00 元上调至60.00 元，对应15 年业绩预测76 倍市盈率，继续维持买入评级