■年开店51 家符合战略规划，外延扩张稳步推进：截至14 年末，公司门店数量合计337 家，总经营面积308.80 万平方米；坪效11645 元/平方米，较上年增加486 元/平方米；公司日均有效客流量173.29万人次，同比增长12.52%。14 年公司新开门店51 家（主要集中在西南地区、京津冀地区和福建地区），新签约门店90 家；15Q1 公司新开门店13 家，关闭门店6 家
    ■上调盈利预测，给予买入-A 评级：公司是具备全国扩张能力的生鲜超市龙头，以合作及投资等方式进行广泛布局，积极深入各地市场。
    永辉优秀的供应链管理、后台系统、门店扩张能力彰显其长期核心竞争力，与牛奶国际、中百集团、联华超市股权合作深耕各地市场，不排除未来以与联华及中百模式同其他公司合作布局全国的可能，内生优化与外延增长并行助力公司长期发展。我们预测公司15-17 年EPS分别为0.30 元、0.34 元、0.40 元，对应PE 分别为38 倍、33 倍、28 倍，给予买入-B 评级。
    ■风险提示：消费低迷；与联华超市、牛奶国际合作低于预期