归母净利润-3.32 亿元，同比增长23.44%，（14Q1-Q4 增速分别为-45.45%、-55.62%、-43.62%、-2.60%）；扣非后归母净利润-4.04 亿元，同比增加16.59%；EPS-0.04 元。加权平均ROE为-1.14%，同比增加0.40 个百分点。
    “云店”实践O2O 战略，探索未来增长新模式。4 月28 日，两家苏宁易购云店分别在南京和上海开业，作为公司O2O 战略核心和新的引流端口，“云店”经营业态新颖，业务功能丰富，集销售、检验、服务、本地化营销四大功能于一体，打造一站式生活服务平台。
    金融布局稳步推进，拓展支付场景，挖掘服务需求。公司依托深度合作的供应链企业、丰富商品品类、海量门店资源及牌照优势，服务消费者及企业，实现支付+理财+保险+信贷多维度布局。
    维持盈利预测，维持买入-A 评级。公司基本面持续改善，门店调整优化有效推进，线上线下融合不断完善，全渠道体系加快建设，全国性物流网络雏形已现，未来叠加苏宁互联、互联网金融等新业务贡献业绩增量，经营状况将进一步改善。预期15Q2 销售收入将同比增长30%左右，预计15H1 归母净利润亏损为5.82 亿元6.82 亿元之间，同比增长13%-23%。我们预计15-17 年EPS 为0.13 元、0.16 元、0.20 元，对应PE 为101 倍、82 倍、66 倍。维持买入-A 评级。
    ■风险提示：线上发展不达预期。