积极推进云店模式，扩充多种经营业态，关闭低效门店，O2O 转型成效初显：公司积极探索云店模式，2015 年4 月28 日，上海苏宁云店开业当天，通过苏宁易购客户端、苏宁易付宝参加“一元购”活动的用户数超过7000 人，南京苏宁云店客流量接近5 万。报告期内，公司经营业态逐步扩充，先后开设超市店面1 家，红孩子店面2 家，截止2015 年1 季度，苏宁拥有红孩子店10 家，超市店5 家。常规店经营方面，2015 年1 季度，公司新开常规店15 家，调整/关闭各类低效店面40 家，目前在大陆地区拥有连锁店面合计1628 家，香港、澳门地区合计拥有28 家店面，日本市场合计拥有18 家店面，合计拥有店面1674 家。O2O 转型成效逐步显现，一季度，公司可比店面销售收入增长较快，同比增加15.0%。
    苏宁线上线下估值重构，转型过程中温和亏损可以接受，目前股价极其具备安全边际。苏宁作为产业内率先推行互联网零售模式的公司，在行业发展趋势中积累了丰富的运营实践经验，率先卡位，且苏宁的物流、金融方面均已经全面布局，我们给予苏宁“线上+线下+金融+物流”生态圈一定的估值溢价，2015年市值1320 亿元，其中，线上收入保守估计317 亿元，给予2.3XPS，对应市值682 亿元；线下收入预计863 亿元，给予0.6XPS，对应市值518 元，2015/2016/2017 年EPS 分别为-0.09（如门店资产证券化则2015 年EPS 为0.14）/0.03/0.14，2015 年第一阶段目标价为17.8 元，重申“买入”评级。