公司表示，2014 年全年单位租金水平下降5%左右，主要是由于反腐影响以及皮草价格大幅下降使得公司商户盈利较差；从14 年四季度开始景气度开始好转，2015 年租金水平应可保持稳定。
    轻资产项目推进迅速
    公司于4 月28 日晚公布轻资产项目——经营温州大厦的海宁皮革城原辅料中心管理公司成立，我们判断该项目已经开始招商；公司无需投资只需输出管理就可分享该市场经营30.5%的收入；考虑到公司此前在3 月才同合作方签订品牌加盟和管理输出协议，项目推进效率超出预期。此外，公司的另一同地产商合作的轻资产项目乌鲁木齐市场也将于8 月开业。
    P2P 金融进展顺利
    我们认为公司的转型创新均围绕主业，经营市场的同时经营商户，公司成立的供应链金融公司也是服务于此。皮城金融上线后运作良好，我们估计目前月流水在一亿元以上，净利差2-3ppt。我们认为公司具备多年商户管控和合作经验，聘请了专业团队进行运作，此前也拥有经营担保公司0 坏账的历史，有望在风险可控的条件下快速实现盈利，并有可能将经营范围扩大至其他专业市场。
    估值：目标价27.4 元，“买入”评级
    我们基于瑞银VCAM 工具（WACC 为7.9%）进行现金流贴现推导，得出目标价27.4 元。公司目前在停牌，筹划非公开增发事宜。