我們預計公司2015、2016年可實現淨利潤20.4、25.9億元，YOY爲40%、27%，EPS爲0.85元、1.08元；目前股價對應2015-16年PE分別爲27、21倍。維持“買入”的投資建議。
    1Q15毛利率提升超預期，淨利潤大幅增長：2015年一季度公司實現營收9.3億元,YOY增長12.7%;實現淨利潤3.5億元,YOY增長55.4%,扣非後公司淨利潤增長68%，EPS0.15元。公司業績超出預期。我們認爲公司業績大幅成長幷超預期的主要原因在于芯片業務毛利率持續回升，公司1Q15綜合毛利率48.4%，較上年同期上升8.6個百分點，爲歷史同期新高，反應公司産能利用率及良率處于高位水平。
    增發擴産LED，進軍半導體功率器件：公司募資39億元，用于厦門光電産業化項目二期（24個月）及通信微電子器件項目（45個月），預計項目達産後可增厚公司營收72億元，淨利潤12.6億元。未來公司業務將從目前的LED行業拓展至半導體行業，在提升自身業績的同時，彌補大陸半導體砷化鎵、氮化鎵器件産品短板，將對公司估值有顯著提升作用。
    盈利預測與投資建議：綜合判斷，我們上調公司2015年2016年業績6%和4%，預計公司2015、2016年可實現淨利潤20.4、25.9億元，YOY爲40%、27%，EPS爲0.85元、1.08元；目前股價對應2015-16年PE分別爲27、21倍。維持“買入”的投資建議。
    風險提示：LED顆粒價格繼續大幅下滑，下游需求低于預期。