自从2014 年底以来，借助强力的补库存买盘，LED 行业步入旺季，尤其下游照明需求旺盛。从最新公布的三月营收来看，台湾东贝、隆达等LED 照明厂月度营收环比、同比均保持不错的增长。LED 行业稳步增长，三安光电作为行业龙头，表现更佳。一季度公司净利润预计同比大增50%以上，远超行业平均水平，显示公司规模优势越发凸显，公司LED 芯片界“台积电”雏形已现。
    （2）进军半导体领域，成长空间进一步打开。目前公司积极进军空间更大的砷化镓/氮化镓半导体领域。砷化镓和氮化镓芯片制造在国内几乎没有产能，进口替代需求迫切，所以只要公司能批量生产，订单将能够保证。公司相关半导体业务已经布局2~3 年之久，100 多人的研发团队和技术储备已经完备。目前公司已经获得成都亚光6600 多万元的流片订单，未来公司军用和民用领域的双管齐下将为公司带来业绩和估值的双提升。
    （3）从估值来看，公司目前对应15 年估值20+倍。今明两年公司业绩增长在40%以上，是电子板块为数不多的低估值白马，而作为军工半导体不可多得的标的则更是低估。目前估值仍未充分体现公司价值，继续强烈推荐。
    风险提示
    原材料价格大幅上涨的风险；LED 需求不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。