公司公告国瑞药业退城进园一期扩建及增资涉及关联交易。国瑞药业2013 年完成“退城进园”一期项目，因为市场需求急剧增加，需要进行扩建。新增建设项目包括冻干车间、综合制剂厂房和原料车间，项目总投资约3.3 亿元。为解决“退城进园”一期扩建资金问题，国药控股拟增资33000 万元，国药集团拟增资10000 万元，国药股份放弃本次同比例增资。增资前国药股份和国药控股分别持有国瑞药业98.31%和1.69%股份；本次增资后国药股份、国药控股、国药集团将持有国瑞药业61.06%、30.13%、8.81%股份。按照收益法计算，本次增资后的股权作价约折合为15 倍市盈率。本议案还要通过股东大会审议表决。
    公司在精麻及医药商业等传统行业之外，积极拓展新型业务模式。
    三月底公司与西安杨森签署采乐战略合作协议。未来五年，国药股份将全面负责采乐产品在全国市场营销策略制定、渠道管理和推广工作。
    采乐的品牌与国药股份的渠道和网络实现强强联合，将更利于发挥双方优势。
    投资建议：，公司是医药行业国企混合所有制改革的标的之一。精麻药物行业进入门槛极高，且需求刚性强，不受招标影响。在药物招标政策趋于严格的大背景之下，公司作为精麻药物龙头企业的投资价值凸显。公司在各种新型业务领域都有所布局，长期稳健发展动力充沛。
    我们预测公司2015、2016、2017 年EPS 分别为1.22 元、1.48 元、1.80元，目前股价对应PE 分别为32.27 倍、26.57 倍和21.83 倍。维持增持评级。
    风险提示：药品降价风险，国家对精麻药品管理政策变动风险