简评
    公司全年销量73 万，同比-5%，其中SUV 占比达70%，单车均价提升17%至8.13 万，全年综合毛利率为27.7%（Q4 为26.52%），同比降0.91pct（Q4 同比降1.48pct），主要因轿车销量大幅下降及去年下半年多款SUV 投产初期利润率较低影响。
    费用率：全年三费率为9.23%，同比增1.2pct，主要受徐水工厂空转及H8 的影响（全年费用增加6.5 亿左右），剔除此因素影响，公司三费率与去年持平。
    H8 上海车展期间上市，拉开2015 年新品大幕
    2014 年H8 连续两次推迟上市，目前公司已确认问题彻底解决，预计将于上海车展期间（4 月20 日-4 月29 日）全国上市销量，H8 的上市将进一步提升哈弗品牌形象，为公司布局15-20 万价格区间的SUV 产品打下良好基础。
    H8 的销量预测：相比于同级别越野款H9，H8 受众更广泛，且产品力高于H9，参考H9 接近3000 台的月销，预计H8 稳态销量将达5000 台左右。
    除H8 以外，公司后续还将上市Coupe C（Q2 上市，匹配2.0T直喷发动机+6 速双离合变速箱）、H7（Q4）上市及部分改款车型（H2/H6 的自动档车型）。
    预计今年新上市的H8/Coupe C/H7 均在徐水工厂生产，基地产能利用率将显著提升，有利于公司整体盈利能力提升。
    公司现金流充沛，在聚焦SUV 产品同时，公司也在拓展产业链上下游，培育盈利点：合资设立的滨银汽车金融已经于2014 年下半年正式营业，提供消费/经销商贷款；年内也成立了哈弗租赁公司，陆续在全国拓展汽车租赁业务。
    投资建议
    SUV 市场依然保持较快增长，哈弗品牌在SUV 市场拥有较强竞争力，今年公司将延续去年下半年以来的强势产品周期，新品的密集投入将带来公司业绩的快速增长，维持公司2015-16 年EPS至4.26、5.55 元预测，维持公司“买入”评级，目标价60 元。