預計公司15、16年EPS分別為3.499元和4.108元，YoY分別增長33.42%和17.44%；。目前2015年A股P/E為14倍、H股為11倍，投資建議為買入，A股目標價65元、H股為56港元。
    新車給力，1月開門紅：1月長城實現銷量8.8萬輛，YoY+26.51%、MoM+14.2%，其中SUV達到7萬輛，YoY+69%，除了H6貢獻3.6萬輛外，新近上市的H1、H2和H9分別實現了7542輛、1.5萬輛和3066輛。轎車銷售7504輛，較前期有所改善，皮卡1.06萬輛。
    H2、H6一唱一和：兩個車型1月份貢獻了5.1萬輛銷量。哈弗H6一直是長城的中流砥柱，新產能釋放後突破了3.5萬輛/月的水平，15年初將推出搭載DCT的H6 Coupe，有望進一步墊高H6的銷量水平。而H2上市之後的表現超出了我們的預期，作為比H6低一級別的“縮小版”小型SUV，H2擁有和H6一致的動力總成，相同配置的價格相似，不過在內飾細節配置方面更為年輕化都市化。
    H7、H8將上，SUV軍團再擴張：長城14年推出了哈弗H1、H2和H9三款SUV，分別針對低端微型SUV用戶、年輕時尚用戶以及大型全路況越野向用戶，而公司SUV的價格區間也延伸到了6萬元的“白菜價”和近30萬元的高端價。15年，長城將繼續擴編SUV軍團，定位高端豪華SUV的哈弗H8可能上半年就會上市；基於哈弗H6的哈弗H6 Coupe（Coupe C）預計會在年中推出。而中型運動SUV哈弗H7也將於年內上市，我們預計其價格覆蓋長城目前空缺的15~20萬元檔位。
    產品佈局完善，上修全年銷量預期至94萬輛：YoY+28%，其中SUV銷量預計超過75萬輛，YoY+45%左右。我們認為，長城雖然十分倚重自身哈弗SUV的銷量和利潤，不過哈弗系列的產品佈局和質量、配置整體上都較為完善且具競爭力，跨越了6~30萬的價格區間，涵蓋了小型代步、家用大空間和專業全路況的產品方向，高端豪華和運動型產品也將加入哈弗家族。由此我們上修了公司15年度銷量預期。
    盈利預期：預計公司2015、16年分別實現營收835.20億元和969.70億元，YoY分別增長33.42%和16.10%；實現淨利潤分別為106.47億元和125.04億元，YoY分別增長33.42%和17.44%；EPS分別為3.499元和4.108元。目前2015年A股P/E為14倍、H股為11倍，投資建議為買入，A股目標價65元、H股為56港元。