与中国饮食习惯相近的日本预调酒发展尤为迅速，人均年消费达到6 升以上，成为啤酒的有效替代。我们认为随着老龄化，全球经济放缓，90 后逐步掌握酒水消费主动权，这一趋势还将继续。
    我国进入预调酒快速发展期
    预调酒进入中国十多年，经过深度的消费者教育及外部环境的逐渐改善，预调酒进入快速发展期。我们通过类比消费方式与预调酒接近的啤酒，参考世界平均水平，以及类比近年来饮料的暴款产品，预测预调酒品类在我国的销售空间约为150-400 亿，即约为14 年的5-10 倍左右。
    Rio：竞争优势不容小觑
    我国预调酒竞争格局优，Rio 与Breezer 相加市场份额接近60%，龙头地位巩固。相比外资背景的Breezer，Rio 宣传力度更强，知名度高；营销渠道管理更优，全国平衡布局，商超，传统，夜店均有稳固基础，我们预测Rio将成为品类崛起的最大赢家。参考日本市场格局，第一品牌约能占据30%以上的市场份额，即Rio 有望达到50-120 亿左右。
    财务预测与投资建议
    我们预测14-16 年销售复合增速215%，业绩复合增速179%，我们按照重组完成后4.78 亿股对公司估值，14-16 年EPS 分别为0.11，1.28，1.89元，由于公司处于暴款初期，参考可比公司估值给予15 年40 倍估值，对应目标价51.2 元，首次给予买入的投资评级。
    风险提示
    重组成功不确定性，销售不达预期，食品安全问题，产能不足