本次收购对应的估值水平按2013 年业绩算PE 为18.7 倍，最新PB 为1.16 倍。我们认为这一收购价格对于专注于先进封装领域的昆山华天估值非常便宜。此次收购将提升公司收入结构中在先进封装领域的占比，有利于公司整体估值水平的提升。
    4060 万美元完成美国FCI 公司收购。公司今日以4060 万美元价格完成了对美国FCI 公司100%股权收购。FCI 公司为先进晶圆级封装业务提供商，Bumping与FC 技术出众，为全球超过100 名客户提供标准FC、WLCSP、Cu Pillar Bumping和铜再布线服务。 FCI 的Bumping 与FC 技术出众，早在2009 年就开始与中芯国际在12 英寸晶圆Bumping 业务上达成过合作关系。
    FCI 与昆山华天先进封装技术互补，协同效应显著。FCI 采用的是基于Bumping+FC 的晶圆级封装，而昆山华天采用的Shellcase 方案则是基于TSV的晶圆级封装，两者在先进封装技术上形成很好的互补。华天收购FCI 后将迅速弥补其过去在Bumping 与FC 技术上的不足，从而使得公司在先进封装技术上形成全面布局，更好地应对IC 向SiP 封装的发展趋势。并且FCI 也有望为公司带来更多海外客户，改善客户结构，提高公司在国际市场的竞争力，协同效应显著。
    维持增持评级。我们维持公司2014-16 年的盈利预测0.43 元、0.56 元、0.67元，对应14-16 年的PE 为32.5X，25.0X，20.8X 。考虑到公司各项业务的增长速度不同，我们认为公司先进封装业务、中端封装业务、低端封装业务合理估值水平分别是15 年50 倍、30 倍、20 倍，对应目标价为15.5 元，维持增持评级。