月销售均价为13058 元/平米，同比/环比变动+18.3%和+12.7%，月均价达两年内次高值。
    前11 月公司累计实现销售面积1599.6 万平方米，销售金额1901.0 亿元，面积和金额分别比2013 年同期增长14.8%和18.9%，同比增速较上月变动-0.1 和+1.6 个百分点。年销售均价11884 元/平方米，同比增3.6%，增速较上月上升1.4 个百分点。
    金九银十过后，万科11 月份的销售额有所回落，预计主要是受到签约滞后的影响，同比增速仍延续了今年以来领先行业的去化进度。同时受降息影响，11 月全国住宅销售呈现明显回暖的趋势，我们统计的42 个城市（各地房管局数据）成交面积来看，11 月合计成交环比10 月上升11.9%，同比上升4.2%，同比增速较10 月上升8.5 个百分点。
    ■11 月拿地金额41 亿，公司仍保持谨慎的拓展进度，但较前三季度有所上升：11 月公司新增6 个项目，拓展意愿仍然较低，但权益拿地金额和面积年内仅次于10 月份。本月新增项目分别位于上海、南京、杭州、济南与青岛。4 个项目合计建筑面积105.8 万平方米，须支付地价款40.8 亿元，权益地价款年内仅次于10 月，但仍低于去年月均的71.7 亿。
    今年以来公司获得37 块土地，去年同期获得93 块，新增土地建面848万平方米，同比降71.9%，权益地价仅239 亿，同比降69.0%。平均楼面地价3958 元/平，同比上升23.9%。公司土地储备超过4000 万平，能满足未来2 至3 年需要。
    ■投资建议：维持“买入-A”投资评级，我们对地产持续受益信贷放松的观点持续得到验证。在当前降息周期开始的大背景下，公司作为行业龙头的估值将继续得到修复，公司目前相对H股折价13%。我们维持公司2014-2015年EPS 分别为1.74 和2.27 元，预计公司今年销售突破2000 亿，上调公司目标价至2015 年7X 的PE 目标价15.89 元。
    ■风险提示：销售增速下降超预期。