2014 上半年，公司实现营业收入33.66 亿元，同比增长29.78%，其中Q2 营收同比增长35.29%；归属母公司股东净利润2.83 亿元，同比增长17.70%，其中Q2 净利润同比增长25.66%。上半年公司非经常损益为-934.80 万元，主要由于远期外汇合约公允价值减少2089.03 万元。此外，上半年公司收到软件收入退税款3063.80 万元，理财产品收入2005.05 万元，两项均具有连续性，计入经常性损益。
    液晶电视业务恢复较快增长，毛利率提升1.45 个百分点。上半年，公司液晶电视业务收入25.54 亿元，同比增长28.97%，毛利率同比提升1.45 个百分点至13.10%。公司液晶电视收入内销增速好于外销。尽管上半年液晶电视行业销量下滑，但公司通过积极的新品推广和市场开拓，预计国内液晶电视收入同比增长30%左右。海外市场受益于经济复苏以及世界杯刺激，液晶电视出口实现高速增长。根据产业在线数据，2014 年1-6 月，我国液晶电视出口同比增长35.22%，较去年同期出口增速（-9.58%）显著改善。公司受益出口行业增长，预计液晶电视出口收入同比增长20%左右。
    下半年，国内市场，预计液晶电视行业销量将恢复较快增长，将为公司提供良好的市场环境；海外市场，由于世界杯效应消退和基数走高，预计行业销量增速将放缓，对公司出口产生一定影响。此外，公司下半年将重点推广“土豪金系列电视”、“曲面电视”、“4K
    2K 直下式电视”等系列新品，将有助推动销售收入增长。
    LED 业务收入3.13 亿元，同比增长86%。上半年，兆驰节能照明公司实现营业收入3.70 亿元，同比增长59.56%；净利润1879.70 万元，同比增长24.72%，净利润率5.08%，由于LED 照明收入增长快，利润率较低，收入占比提升致整体净利润率下滑。其中，公司LED 业务对外销售收入3.13 亿元，同比增长85.83%。为抓住LED 产业发展机遇，公司加大产能建设，南昌LED 生产基地新增100 条封装线预计8 月底进厂安装调试，9-10 月份陆续投产。新产能投产后将有效解决公司产能限制，推动LED 业务收入高速增长。
    MID 收入大幅增长，机顶盒、视盘机收入继续下滑。上半年，公司MID 业务收入0.76 亿元，同比大幅增长812.69%，但规模尚小。数字机顶盒收入2.91 亿元，同比下滑9.48%，毛利率同比下滑0.54 个百分点；视盘机收入0.15 亿元，同比下滑52.92%，毛利率同比上升4.48 个百分点。
    毛利率提升0.77 个百分点，期间费用率上升致净利润率下滑0.86 个百分点。受益液晶电视毛利率上升1.45 个百分点，公司整体毛利率同比提升0.77 个百分点。期间费用率同比上升1.64 个百分点，其中，由于国内销售的运输等费用大多由公司承担，费用较高，国内销售占比的提高导致销售费用率同比上升0.27 个百分点；研发费用增加4463 万元，工资水平增加615 万元等，导致管理费用率同比上升1.24 个百分点；财务费用率上升0.13 个百分点。远期外汇合约公允价值变动致公允价值变动损失2089 万元；综合影响归母净利润率同比下降0.86 个百分点至8.40%。
    截至2014 年6 月底，公司的应收账款11.32 亿元、同比增长34.55%；应收票据1.36 亿元，同比下滑32.65%；应付账款8.39 亿元，同比增长47.98%；上半年公司经营活动净现金流量净额4.23 亿元，同比增加226.77%，主要由于销售商品收入现金增加。
    2014 年1-9 月预计实现归属母公司净利润4.46-5.35 亿元，同比增长0%至20%。公司预计2014 年1-9 月实现归属母公司净利润4.46-5.35 亿元，同比增长0%至20%。以此推算，预计三季度实现归属母公司净利润1.63-2.52 亿元，同比增长-20.67%至22.69%。
    盈利预测和投资建议。上半年，公司液晶电视内、外销均实现较快增长，LED 业务收入大幅增长。下半年，国内液晶电视行业销售好转，有利于公司产品销售；公司LED 业务增长较快，新产能投产提供增长动力。我们预计公司2014-15 年EPS 分别为0.46 元、0.56 元，分别同比增长16.62%、20.86%。2014 年8 月11 日收盘价对应14 年估值16.89 倍，给予公司2014 年20 倍PE，目标价9.20 元，维持“增持”评级。