销售超预期，优于整体市场
    公司5 月份实现签约面积97.92 万方，同比增长2.95%，同比数据下降3 个月来首次正增长，环比大增47%，增幅较4 月份数据显著扩大；签约销售金额122.21 亿元，同比增长9.69%，为近5 个月来首次呈现正增长，环比增长46.8%。至14 年5 月，公司本年累计实现签约面积382.23 万方，同比下降16.98%；签约销售金额486.18 亿元，同比下降5.29%。前5 月平均销售均价12720 元，与13 年同期相比上升14.1%。在经历了连续3 个月销售面积与销售金额双双下降之后，公司5 月份首次转跌为升，出现正增长，在市场整体表现较差的情况下，公司销售情况相对较好，略超预期。
    土地投资——加大海西地区布局
    公司5 月份新增2 个项目储备，总地面积23.51，建筑面积89.96 万方，总地价43.23 亿元，公司权益建筑面积68.91 万方，权益地价34.33 亿元。
    其中福州市地块公司拥有100%权益，石家庄市地块以合作方式取得，公司拥有65%权益。本月公司拿地楼面均价为4806 元/平方米，较前几个月有所增加，主要是因为本月获取的两个项目均位于二线城市内较好的地段。
    预计公司14、15 年EPS 分别为1.24、1.53 元，维持“买入”评级。
    在市场整体依然疲弱的情况下，公司实现销售的正增长，预计公司下半年销售将会改善。本月公司土地拓展方面布局了海西经济圈的福州与京津冀地区的石家庄，拿地规模进一步上升。我们相信公司优秀的管理能力，将会有能力保障销售规模稳定的增长，继续领先于市场。
    风险提示
    房地产市场波动影响公司销售。