事件： 
    保利地产公布2014 年5 月销售数据。
    投资建议： 
    公司 5 月实现销售面积97.92 万平方米，比2013 年同期上升2.97%，环比上升47%；实现销售金额122.21 亿元，比去年同期上升9.69%，环比增长46.78%。5 月开始公司推盘加大带来当月环比数据改善。考虑进入2 季度后高基数效应带来的负面影响将逐步减弱，公司后期数据增速有望恢复。
    5 月公司累计仅获取项目2 个。5 月公司新增项目累计占地面积23.51 万平、累计建筑面积89.96 万平，其中权益建筑面积68.91 万平。以上项目累计权益土地款支出在34.33 亿，折合每平米地价4982 元。按照公司2013 年所实现的项目销售均价1.13 万元/平推算，以上土地储备具备正常利润率。公司1-5 月土地投资权益金额为144.78 亿，较去年同期小幅上升。
    预计公司 2014、2015 年每股收益分别是1.29 和1.57 元。按照公司6 月5 日4.93 元股价计算，对应2014 和2015 年PE 为3.82 倍和3.14 倍。维持对公司的"买入"评级。给予公司2014 年6 倍市盈率，目标价格7.74 元。
    主要内容: 
    1. 当月销售回升。公司5 月实现销售面积97.92 万平方米，比2013 年同期上升2.97%，环比上升47%；实现销售金额122.21 亿元，比去年同期上升9.69%，环比增长46.78%。5 月开始公司推盘加大带来当月环比数据改善。考虑进入2 季度后高基数效应带来的负面影响将逐步减弱，公司后期数据增速有望恢复。