保利地产公布2014 年一季报，实现营业收入92.35 亿，同比增长24.14%；营业利润12.48 亿，同比增长20.60%；归属于上市公司股东的净利润8.15 亿，同比增长10.8%；每股收益0.11 元。
    业绩符合预期，市场占有率提升：结算均价的提升带动综合毛利率较13 年上升两个百分点。3.27 亿的投资净收益抵消了营业税和期间费用增长，营业利润增速仅小幅低于营收增速。少数股东权益与去年同期比有较大幅度上升，因此净利润增速低于营业利润增速。预计全年少数股东权益占比将维持较高水平。1 季度签约面积和金额分别同比下降23.66%和8.73%。受成交结构的影响，本期销售均价提升明显。市场集中度进一步提升，公司一季度市占率达到2.1%。
    加大珠三角区域投资力度：1 季度公司继续补充土地储备，100%权益拿地金额130.56 亿元，新增计容积率建筑面积为372 万平米。
    加大了在珠三角地区的投资力度，新拓展12 个项目中有7 个位于广东区域，反映出在公司城市群布局中珠三角地区的中心地位。此外公司首次进入福建莆田市，加快在海西经济圈的布局。
    优先股试点占先机，海外债再发行：公司作为上证50 成分股，在优先股试点过程中有望占得先机。公司对优先股已有研究，管理层也有强烈的尝试意愿。发行优先股既可用于融资，又可用于股票回购，都将有助于提升公司的长期竞争力。4 月再次成功发行5 亿美元债券，进一步拓展国际融资渠道。
    投资评级与盈利预测：公司大的逻辑仍然是受益于市场集中度的提升，未来也将追求更有质量的增长。我们预计14-15 年EPS 为1.92 和2.42，维持“买入”评级。