报告摘要：
    2014年3月，公司当月实现签约面积 58.85 万平方米，同比减少45.82%；实现签约金额103.74 亿元，同比减少13.83%。2014 年1-3月，公司实现签约面积217.71 万平方米，同比减少23.66%；实现签
    约金额280.71 亿元，同比减少8.73%。公司3 月份在土地储备方面进账2 块可开发土地。
    2、事件点评：
    2.1. 保利地产3 月份销售情况差强人意。保利地产3 月份的销售增速相比2 月份出现了更进一步的下滑，但3 月份的销售面积甚至低于2月份的销售数据也是近几年来少有。由于公司的在建项目数依然保持较高的水平，我们预计公司正处于一个销售结构调整的过程，公司推盘的不均衡可能是造成销售波动较大的主要原因。总体上看，一线地产公司的销售增速在一季度都出现了下降态势，也显示出近期房地产行业的销售情况仍处于调整阶段。
    2.2. 在土地储备方面，公司1-3 月份共新增权益地价79.6 亿元，略高于万科的75 亿元土地支出水平。
    2.3. 公司3 月份当月平均销售单价为17628 元/平方米，较上年全年平均成交单价11771 元/平方米大幅提升，我们认为这主要是销售的地区结构性原因所致，这同时也说明公司3 月份销售面积相比销售金额增速降幅较大，一部分原因是因为一线城市推盘量远远高于二、三线城市，结构不均衡所致。
    2.4.盈利预测及投资评级：我们对公司未来3 年的业绩预测为， 2014年每股收益为1.86 元；2015 年每股收益为2.27 元；2016 年每股收益为2.62 元，给予增持的投资评级。
    2.5.风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险。