公司10月31日发布2013年三季报。2013年1-9月实现营业收入48.37亿元，同比增长14.23%，利润总额2.68亿元，同比下降5.11%，归属净利润1.9亿元，同比下降10.6%。其中，三季度实现营业收入14.76亿元，同比增长14.21%，利润总额6561万元，同比下降10.34%，归属净利润4383万元，同比下降22.94%。
    公司前三季度实现摊薄每股收益0.917元（其中三季度0.211元），净资产收益率12.66%，每股经营性现金流0.84元。
    公司同时公告拟向东桥家电、梁庆和王春华购买东桥电器49%少数股东权益，对价3.09亿元，其中以现金支付7429万元，以发行股份的方式支付2.35亿元，发行价格12.9元/股，发行数量1820万股，锁定3年；该交易尚需公司股东大会批准及证监会核准。公司股票将于31日起复牌。
    简评及投资建议。
    （1）对三季度业绩的分析：公司三季度收入增长14.21%，延续前两个季度的稳定增长，其中外延增量主要来自8月30日开业的西宁乐尚都市广场。三季度毛利率减少0.06个百分点，可能与加大促销力度和黄金珠宝热销等有关；销售管理费用率增加1个百分点，估计仍主要来自人工、租金及开办费等，财务费用增加418万元，带来期间费用率增加1.23个百分点。毛利率及费用率均不利变动，抵消了收入的良好增长，三季度营业利润同比下降12.43%；有效税率增加6.4个百分点，净利润下降17.73%，少数股东损益增加300万元（估计主要来自东桥电器），最终归属净利润下降22.94%。
    我们测算，剔除投资收益、资产减值损失及营业外收支等，前三季度经营性利润总额同比下降6%，其中一季度降11%、二季度增9%、三季度降12%。
    （2）测算收购东桥电器少数股权增厚公司2014-15年业绩4%左右：东桥电器目前拥有销售门店87家，其中电器销售门店34家（银川16家、其它地县18家），通信事业部53家（银川19家、其他地县34家），拥有完善的仓储和物流配送系统，库房合计仓储面积近2.4万平米，运车40多辆，签约社会货车300多辆，配送半径达500公里。
    东桥电器2012年实现收入和净利润各为14.32亿元和4669万元，2013前三季度收入和净利润各为11.28亿元和5593万元；公司预计其2013年收入和净利润各为15.34亿元和6617万元，同比各增7.06%和41.72%。交易双方同时约定利润补偿协议，即若东桥电器实际净利润不达承诺（2013-16年各为6616万元、6977万元、7189万元和7546万元），东桥家电、梁庆、王春华将向公司补偿。
    公司拟收购东桥电器49%股权的交易总对价30907万元，其中现金支付7429万元，其余23478万元以发行股份方式支付，对应12.9元/股的发行数量为1820万股，锁定3年。公司拟（A）以现金5601万元、股份1375万股购买东桥家电所持东桥电器37%股权；（B）以现金1061万元、股份260万股购买梁庆所持7%股权；（C）以现金767万元、股份185万股购买王春华所持5%股权。收购完成后（表1），公司总股本将由2.07亿股增至2.26亿股，物美控股持股比例由29.27%降至26.91%，维持相对控股地位