3Q 业绩显著改善。2013 年1-9 年公司实现营业收入61 亿元，同比增长8%；净利润1.91 亿元，同比减少29%；每股收益0.92 元，超出市场预期。3Q 单季营收24.9 亿元，同比增长19%；净利润1.28 亿元，同比增长43%；每股收益0.62 元。3Q 业绩超预期主要是由于电力电缆以及通信电缆收入增长加快以及有效的费用控制。  
    营收出现好转。相比之前的3 个季度，3Q13 单季营收增幅较大。虽然光缆需求不旺， 但光缆订单在3Q 出现了小幅好转。3Q 营收增长动力主要来自电力电缆以及通信电缆。电力电缆方面，上半年公司订单饱满，在国家电网的采购份额提高，3Q 开始确认收入。通信电缆中的铁路信号缆、软电缆均保持快速增长，铁路信号缆受益于铁路建设恢复，软电缆产品得到客户认可，已是大唐、中兴、诺西等设备商的供货商。 
     毛利率略降，费用控制良好。前3 季度综合毛利率20.9%，同比持平，3Q 单季19%， 环比、同比均略下降，这主要是由于低毛利率的电缆产品收入增加所致。期间费用率16.7%，与去年持平，但3Q 单季销售费用、管理费用环比增长停滞，是贡献业绩的主要原因之一。  光缆市场地位领先，预制棒产能大。在近期中国电信光缆采购中，公司排名上升至第一；去年年底联通招标排名也位列第一，预计新一轮招标在年底启动，份额有望保持； 中国移动招标目前完成预审资格审核，预计12 月份正式招标，招标需求量比去年小幅增长。6 月底公司预制棒产能达到600 吨，在同行中名列前茅。  
    海缆成为下一个增长点。7 月份公司研制的五种无中继海底光缆LW、LWP、SAL、SA、DA 十三种连接组合获得了环球接头联盟（UJC）颁发的 UQJ 认证证书，公司也成为目前国内获得该项证书组合最多、认证缆型最多、适用5000 米水深深海应用的海底光缆制造厂家。在取得该项认证后，预计公司将在国内外海底光缆市场进行开拓，有望获得订单。  
    维持"增持"评级。预计公司2013-2015 年每股收益分别为1.39/1.79/2.19 元，对应动态PE 为12x/10x/8x，估值水平低。公司电力电缆、铜材业务已扭亏为盈，各产品市场份额逐渐提高，光缆出货正在恢复。剔除同期投资收益，预计公司13 年业绩有望实现正增长，因此维持对公司的"增持"评级，建议投资者积极关注。  风险提示：运营商采购量低于预期；原材料价格波动。