前三季度业绩下滑，现金充裕有优势
    Table_Summary 前三季度业绩同比下滑49.54%
    公司三季度收入5.09 亿元，同比下降28%；归属股东净利润6031 万元，同比下降40.6%。前三季度收入16.81 亿元，同比下降29.81%；毛利率30%，较去年同期下降9.9 个百分点；归属母公司净利润2.1 亿元，同比下降49.54%；折合EPS 为0.41 元（0.15/0.14/0.12 元）。
    环比毛利率略微改善，但盈利并未增长
    环比来看，三季度收入下降14.9%；单季度毛利率继续环比提升1.6 个百分点至31.6%；毛利1.6 亿元，环比下10.2%；三项费用环比微幅下降，投资收益增加，营业利润环比微增2.0%。但营业外收入下降，归属股东净利润环比下降18.3%。
    公司现金充裕，产业布局合理
    三季报公司账面货币资金11.16 亿元，净负债率较低，出售电机资产过户后，将进一步增加2.39 亿现金。行业低谷时，拥有充裕现金的公司将有诸多优势。上半年分产品来看，钕铁硼业务毛利率32.56%，而电机业务毛利率仅15.79%。公司将传统汽车发电机、起动机业务转让给大股东，使公司产业布局更加合理。
    盈利预测及维持评级
    根据谨慎的价格、成本、产量假设，我们预计公司2013-2015 年EPS 为0.54/0.81/0.92 元（2013 年原为0.61）；目前股价对应动态2013-2015 年PE为27/18/16 倍。公司质地优良，现金充足利于行业低谷时整合，维持其“买入”评级。
    风险提示
    钕铁硼专利授权单位增加，竞争加剧；稀土原料涨价而终端产品提价较慢，盈利受到挤压。