投资要点  业绩简述：中报业绩下滑49%   2013 年上半年公司实现营业收入11.72 亿元，同比下滑30.58%;实现净利润1.49 亿元，同比下滑49.14%；折合每股收益0.29 元，低于我们之前的预期。  量增价跌 业绩下滑   虽然公司上半年钕铁硼产销量实现增长，但由于稀土原材料价格快速下跌，公司产品销售价格连同下降，导致公司营业收入减少，同时由于收入下降幅度超过成本下降幅度，导致公司盈利能力下降。因此，稀土及钕铁硼价格下跌是导致公司业绩下滑的主要原因。  积极因素  上半年公司钕铁硼废料资源的循环利用实现收入增长1.47 亿元，成为公司新的业绩增长点；  随着稀土及钕铁硼价格回落，风电和变频空调等行业逐步恢复使用钕铁硼，钕铁硼替代铁氧体效益显现；  上半年德系、美系和韩系车磁钢订单增加，汽车磁钢总体需求比较稳定；  耐高温塑磁与各向异性粘结塑磁研发成功并具备批量生产能力，将成为公司未来新的业绩增长点。  不利因素  下游需求不振，出口持续平淡，海外销售收入为7.12 亿元，同比下滑41%， 而国内市场仅下滑3.46%；  日立金属新增了专利授权单位，专利市场的竞争格局将更为激烈。  盈利预测与投资评级：维持"增持"   受益于稀土行业的环保整治以及打击非法盗采行动，当前稀土价格已经触底反弹，我们认为随着下游节能环保行业的复苏，下半年稀土及钕铁硼价格仍将继续上扬，公司作为钕铁硼的龙头企业之一而因此受益。我们预测公司2013-2015 年将分别实现每股收益0.64 元、0.77 元和0.95 元，对应动态PE 为30 倍、25 倍和20 倍，维持公司增持投资评级。