简评 
    商品煤产量小福增长，但煤价下跌使利润大幅下滑 
    报告期内公司商品煤产量604万吨，同比小幅增加8.05%，其中三季度单季生产商品煤200万吨，环比二季度208万吨小幅减少。商品煤量增加情况下，公司三季度净利润下滑近72%，主要由于煤炭价格持续低迷，导致公司累计利润总额与上年同期相比有较大幅度下降。
    扣除少数股东损益单季EPS仅-0.03元 
    三季度单季公司EPS仅-0.01元，若扣除少数股东损益则单季EPS仅为-0.03元，可见三季度公司亏损较为严重。
    孔庄矿扩建产能已投产，未来本部增量有限 
    孔庄矿三期改扩建项目总投资53,173万元，矿井设计生产能力由105万吨/年扩建到180万吨/年。截止二季度末，累计完成投资54,697.65万元，该项目已于2012年10月预转资，现正在办理竣工验收手续。我们预计孔庄矿技改完成后，未来公司本部增量有限，总产能将维持在925万吨。
    新疆项目进展较慢，预计106煤矿将快于苇子沟煤矿 
    公司所属位于白杨河矿区的新疆生产基地，包括106煤矿和苇子沟煤矿，两座煤矿改扩建项目完成后，将形成480万吨/年的煤炭产能。新疆两个新建矿井建设进度较慢，其中苇子沟截至2013上半年完成投资20.3%；106煤矿截至2013上半年完成投资72%。我们预计106煤矿将快于苇子沟煤矿建成投产。预计2013年投产难度较大。另外，公司兼并重组整合山西阳泉盂县玉泉煤业有限公司等项目实施后，将进一步增加公司煤炭生产能力。