简评  
    原煤产量同比小幅增长2.7%，环比增长54.6%  2013 年上半年，公司实现自产原煤498.85 万吨，同比增加13 万吨增幅2.7%；实现洗精煤产量242.47 万吨，同比基本持平。公司二季度原煤产量303 万吨环比1 季度的196 万吨增长107 万吨， 增幅达到54.6%。  
    原煤、洗煤毛利同比下降较多  报告期内公司原煤收入8.21 亿元，同比下降10.67%；成本6.35 亿元，同比增长3.5%；毛利率22.62%，同比下降10.59 个百分点。洗煤收入26.7 亿元，同比下滑5.62%；洗煤成本20.16 亿元， 同比上涨12.55%；毛利率24.55%，同比下降12.18 个百分点。公司在原煤、洗煤收入均下滑情况下，成本仍分别有不同程度增长，造成毛利水平大幅下滑。  
    受铝价下行影响电解铝亏损  电解铝产量2.98 万吨（上年同期产量5.73 万吨），同比下滑48%； 实现收入2.23 亿元，同比减少61.22%；成本2.34 亿元，同比减少53.43%；毛利率-4.89%，同比减少17.55 个百分点。公司上半年电解铝均价约7500 元/吨，同比大幅下滑2557 元/吨；成本7866 元/吨，同比下降918 元/吨。报告期内铝价下跌较多，虽成本下降，但公司电解铝业务仍亏损。  
    公司上半年铝材加工产量2.91 万吨，铝加工收入4.3 亿元，同比增长15.05%；成本5.2 亿元，同比增加24.18%；毛利率-21.2%， 同比减少8.91 个百分点。  
    报告期内，公司两个铝业公司均亏损，其中江苏大屯铝业净利润-1557 万元；徐州四方铝业净利润-3371 万元。  
    孔庄矿扩建产能已投产，未来本部增量有限  孔庄矿三期改扩建项目总投资53,173 万元，矿井设计生产能力由105 万吨/年扩建到180 万吨/年。报告期内完成投资638.03 万元， 截止报告期末，累计完成投资54,697.65 万元，该项目已于2012 年10 月预转资，现正在办理竣工验收手续。我们预计孔庄矿技改完成后，未来公司本部增量有限，总产能将维持在925 万吨。