1-9 月，公司实现营业收入75.2 亿元，同比增长23.81%，其中地产结算约1.4 亿元；实现归属净利润1.55 亿元，同比增长19.82%，EPS0.97 元，符合预期。
    投资要点：
    商业营业收入增速23.74%，同店增速约23.45%；地产结算收入增速约27.27%：1、公司商业营业收入73.8 亿元，同比增长23.74%，位居行业前3；2、地产结算约1.4 亿元，同比增长27.27%，占营业收入的1.86%；3、剔除地产、新增门店而包括扩建门店在内，同店增速约23.45%，依然保持了行业最高内生增长速度。
    1-3 季度，重点门店保持高增速：1、高端百货欧亚商都营业收入增速回升至9.3%；欧亚卖场增速28.46%；车百有限（欧亚连锁超市为主）增速45.3%；吉林购物中心和吉林商都增速分别为37.7%、15.7%；通化欧亚内生增长加扩容，增速达64.2%。2、门店毛利率升降互现：①欧亚商都提档同时毛利率如期提升0.74 个百分点；欧亚卖场提升1.14 个百分点；欧亚新发、沈阳联营毛利率提升均超1 个百分点；②吉林2 家店由于提档、应对大商新玛特的竞争而毛利率出现2 个百分点以上的下滑；车百有限毛利率降1.2 个百分点，推测与应对永辉超市的进入相关。
    地产利润贡献在预期范围内，2014 年进入结算高峰：1、1-3 季度房地产结算约1.4 亿元，绝大部分为梅河口钻石名城的结算。3 季度末，公司预收款项18.1 亿元，除大部分为预付卡的销售外，还包括梅河口钻石名城、珲春钻石名城的预收款。2、经倒推估算，1-3 季度地产结算贡献净利润约2631 万元，占公司净利润的13.33%。3、展望4 季度，预计梅河口仍有数千万的预收款可结算，珲春钻石名城存在结算的可能，吉林钻石名城有望开始预售；展望2014 年，珲春、吉林、白山钻石名城均将进入结算期，为近年来的地产结算高峰期，预计地产结算利润占比将会达到15-20%，而提取激励基金前公司归属净利润增速则有望超过30%。
    维持“强烈推荐”：受益于区域经济的快速增长和强大的区域市场控制力，公司保持着业内最佳的内生增长和有序的外延扩张。随着中朝自贸区、沿边地区开放开发规划、户籍制度改革、新型城镇化的推进，公司主力区域将维持长期可持续发展。10 月28 日，公司最后一批股改限售股解禁，公司有望迎来新的投资机会。
    预计公司2013-15 年营业收入同比增长22.5%、24.2%和23%；归属净利润同比增长24.4%、27.7%和21%；折合EPS1.58、2.02 和2.45 元。给予2013 年15倍PE，目标价23.7 元，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：1、股本偏小，流动性不足，股价波动大；2、地产结算占比超出预期