Q 313净利润符合预期，销售或逐渐改善
    公司Q313实现净利润2.1亿元，符合市场预期
    首开股份Q313实现净利润2.1亿元，同比增长513%，主要得益于营业收入同比快速增长(+111%)和期间费用得到有效控制(+16%)。公司毛利率较Q213回升7个百分点至42%，但低于Q312 44%的水平。公司1-9月份营业收入63.1亿元/净利润5.6亿元，分别同比增长44%/43%，占瑞银全年预测值的39%/32%。
    销售状况或将在未来6个月内改善
    公司Q313实现签约销售金额36.1亿元，同比下降41%。我们认为可售货量不足是公司销售业绩同比增长疲弱的主要原因。随着2012年3季度之后新增加的项目陆续进入销售，公司的销售额有望重拾上升势头。我们预计公司2013年销售额有望超过200亿元，同比增速至少13%。
    净负债率上升4个百分点至175%，有一定资金压力
    公司Q313末货币资金较6月末下降13%至129.4亿元，有息负债下降1%至386.4亿元，净负债率上升4个百分点至175%，高于行业平均水平。公司有息负债中短期借款占比下降至31%，略低于货币资金余额，面临一定的短期偿债压力。但北京商品房市场需求旺盛，短期内应不会出现资金链紧张的情况。