公司2013 年1-3Q 净利润同比增长74%，剔除所得税的影响，同比增长49%；考虑到2014 年春夏订单增速放缓，同时向“商品+服务”的O2O 运营模式转型，折旧摊销费用或增加，2014 年利润增速会放缓。2013、2014 年PE为27.71 倍和25.48 倍，维持持有的投资建议。
     公司 2013 年1-3Q 实现营业收入8.33 亿元，同比增长33.35%，实现归属上市公司股东净利润1.42 亿元，同比增长74.15%，实现每股收益0.53元，符合之前的业绩预告。
     净利润增幅较大，主要是2012 年同期高新证书到期，账面按照25%的税率计提了所得税，而2012 年底高新技术企业获批后，公司2012 年全年、2013 年所得税率为15%，剔除所得税的影响，2013 年1-3Q 净利润同比增长49%；
     从 3Q 单季看，营收同比增长30.34%，净利润同比增长103.73%；由于2013 年秋冬产品结构升级，平均价格同比提升了10%，受此带动，3Q 毛利率同比提高1.1 个百分点。同时加强各类费用支出的预算管控，3Q 销售费用率同比下降1.85 个百分点。至2013 年3Q，公司门店净增加201家。
     展望未来，我们认为传统运动品牌已经开始进入户外市场，行业竞争加剧，公司很多加盟商的盈利状况恶化。从2014 年春夏订货会的情况看，订单额同比增长8%，（按2013 年春夏减单后计算，2014 同比增长20%），订单增速放缓。