2013 年三季报EPS 为0.33 元，同比增长74.2%，业绩略超预期。2013 前三季度收入为8.33 亿元，同比增长33.3%，净利润1.42 亿元，同比增长74.2%，营业利润和利润总额分别增长36%和42%，公司摊薄EPS 为0.33 元，三季业绩与业绩快报一致，略超市场预期。第三季度营业收入3.2 亿元，同比增长30%，净利润3854 万，同比增长103%，营业利润和利润总额分别增长51%和54%。
    三季度净利润大幅增长，主要因公司单季收入表现较好，同时去年上半年计提较多所得税导致去年基数较低影响，今年净利润增速远超利润总额增速。
    公司经营较为稳健，受秋冬备货影响存货有所上升。公司整体经营较为稳健，前三季度毛利率同比下降0.8 个点至49.0%。期间费用整体虽有增长，但慢于收入增速，销售费用率同比下降1.9 个百分点至18.6%，管理费用率同比小幅上升0.2 个百分点至12.3%。由于政府补助公司前三季度营业收入增加743 万，同时受所得税率调整影响导致去年同期净利润率基数较低，综合两方面因素今年前三季度净利润率同比提升4 个百分点至17.0%。盈利质量方面，考虑到三季度是户外销售旺季报表存货环比虽大幅增长，但同比来看存货上升25.2%至4.2 亿。存货增速低于收入增速整体存货仍较为合理。应收账款同比增长43.8%至5955 万。经营性现金流和上期基本持平为-4011 万元。
    未来公司将加大电子商务投入，向户外综合服务商转型。在零售终端放缓的趋势下，公司聚焦电商业务开拓，以“商品+服务”推动企业全面向O2O 方向转型。未来探路者计划以差异化战略重点发展线上市场，以专供款的模式积极发展线上分销业务，鼓励加盟商上线。同时有望以户外宣传为核心布局移动互联终端，并拓展户外领域相关科技产品，通过投资并购实现立体、多层次发展，把公司打造成为户外旅行综合服务提供商。
    目前户外行业整体增速放缓，公司 2014 年春夏订货会增速约20%，预计传统渠道订货会增速在10%左右，未来探路者电商全面转型值得期待，但考虑到传统渠道恐有压力，维持增持评级。维持盈利预测，预计2013-2015 年EPS 为0.57/0.71/0.81 元，对应PE 为27.7/22.2/19.4 倍，维持增持。