摘要
事件：
    公司发布三季报，前三季度实现营业收入153.74 亿元，归属于上市公司股东净利润23.36 亿元，分别同比增长34.62%和41.75%。同时公司公布拟进行三项对外投资，分别为建设高吸水性树脂（SAP）项目、成立万华化学（成都）有限公司、建设万华化学集团股份有限公司全球研发中心及总部基地（一期）项目。
    点评：
    公司业绩略超预期，主要由于公司MDI 的销售实现了量价齐升使得业绩增长较大；同时，由于收到的政府补助增加，营业外收入同比增加9986 万元，增长119.11%。从三季度来看尽管旺季来临MDI 价格有所提升，但与去年同期相比力度稍弱，但在此弱势情况下公司业绩增长依然良好。另一方面目前 MDI 的低价也为未来有较大幅度上涨带动公司业绩上升带来想象空间。
    未来一年全球范围内新增产能仅宁波烟台万华30 万吨，将继续增厚公司业绩。基于国家政策对节能环保的支持，公司是国内MDI 的寡头企业，MDI 是国内外认可的理想建筑保温材料，继续看好MDI 未来景气度。2012年全球对MDI 消费量为513 万吨，保守预计未来两年MDI 需求增长率在5%左右，2015 年之前新增产能有限，未来对宁波新增的30 万吨产能的消化难度不大。
    公司拟进行三项投资，其中SPA 项目将以工业园内丙烯酸为原料，利于完善丙烯酸产业链，同时SPA 产品主要应用于个人卫生用品（纸尿裤等），未来随着老龄化的不断加速及政府或将放开二胎政策，再次带来人口生育高峰，从而推动对纸尿布等产品的需求，SPA 产品未来市场空间巨大。西南地区是万华产品市场的战略要地，万华成都产业基地的建设，利于公司更加贴近内陆市场和客户，有效节约运输和服务成本。建立全球研发中心可带动万华产业技术升级，延伸和完善产业链。