报告导读
    贷款定价稳定，资产质量较好，且资产分类审慎。在中小企业业务领域保持优势。预计2013 年盈利增长20%，维持增持评级。
    投资要点
    信贷结构调整支撑定价水平，存贷利差回稳
    宁波银行上半年存贷利差5.03%，净息差3.00%，两个指标均在16 家上市银行中居首位。二季度贷款利率与一季度基本持平，已经企稳。支撑贷款利率稳定的主要因素是信贷结构调整，宁波银行持续加大作为战略重点的零售业务的发展，二季度末个人贷款占比进一步提升至26.40%，而个人贷款利率较高，对稳定利率有重要帮助。
    资产质量稳定，不良率温和，且资产分类审慎
    宁波银行2013 年6 月底不良率为0.83%，持平于一季度末，比上年末上升7BP。全行资产质量整体稳定，也优于管理层自身预期，即使在宁波地区银行业不良率显著攀升的背景下，全行不良率表现也优于全市、全省的行业水平。
    结合逾期率分析，不良率与逾期率较为接近，说明不良资产分类也较审慎。关注类占比下降，未来资产质量大幅恶化的可能性不高，且现有的不良贷款大多抵押充足，最终损失率也不会高。
    行业竞争加剧，但在中小企业领域仍有明显优势
    宁波银行长期专注于中小企业领域，在目前全行业转型的背景下，很多大中型银行开始逐渐进入中小企业领域，市场担忧这对宁波银行等中小银行造成一定的竞争压力。目前宁波银行小企业贷款占比达14%，逐年缓步提升。宁波银行表示目前未感受到来自大中型银行、同市的新城商行的竞争压力，主要是客户定位重叠面较小，并且自身在中小企业领域上耕耘多年，许多核心竞争力有望长期保持，短期内能够抵御竞争。
    初步具备应对利率市场化冲击的能力，维持增持评级
    宁波银行客户基础和存款基础较好，资金成本可控，并且贷款定价较高，已经初步具备应对利率市场化冲击的能力。预计2013 年盈利增长20%，每股收益1.69 元，维持增持评级。