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>> 招商证券-盘江股份(600395)精煤率提升对冲部分煤价下跌-130830
上传日期:   2013/8/31 大小:   567KB
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评级:   审慎推荐-A 作者:   卢平,张顺
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     两次停产,影响上半年产量。由于公司1 季度金佳和六盘水先后出现安全事故,导致下属矿井停产整顿,公司1 季度停产两次,每次停产时间在半个月左右,影响了上半年的产量。上半年公司生产原煤423 万吨,同比减少210 万吨或33%。其中,精煤181 万吨、混煤181 万吨,同比分别减少了22 万吨和78 万吨或11%和30%。
    煤价的下跌,煤炭业务毛利率大幅下降。公司吨煤综合售价746 元,较去年同期减少86 元或10%,较去年全年均价减少32 元或4%。吨煤成本465 元,较去年同期增加9 元或2%。煤炭毛利率从45%降至38%。
    入洗率提高,精煤占比提升。上半年公司原煤全部入洗,销售商品煤362万吨,其中精煤180 万吨,混煤182 万吨。精煤占比从去年同期的39%提高至50%。销售结构的优化在一定程度上减少了煤价下跌的影响。
    参股子公司松河矿上半年亏损严重。松河矿去年全年实现3873 万的盈利,今年上半年由于停产影响了产量,加之煤价下跌,松河矿亏损2 亿元,影响了公司的整体业绩。报告期内,母公司和松河矿分别实现每股收益0.24 元和-0.04 元。
    
 
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