事项：
    南京银行上半年实现净利润24亿元，同比增长10.5%，ROE 18.6%。净息差2.34%，净利差2.14%。成本收入比26.7%。不良率0.92%，拨备覆盖率283%，拨贷比2.6%。
    核心一级资本充足率为10.73%，资本充足率13.66%。
    平安观点:
    债券投资收益下降拖累业绩表现，上半年业绩低于预期
    南京银行上半年净利润同比增速为10.5%，低于我们此前15.3%的盈利预测，主要是其净利息收入增幅低于预期以及投资收益和公允价值变动损益降幅高于预期。债券投资表现相对较差与公司在债券品种和期限选择上因为市场流动性偏紧、债市收益率攀高而受损有关。交易性金融资产的规模比去年同期大幅下降，企业债的规模比去年同期减少13亿，金融债规模比上年同期减少28亿。从具体品种来看，相比2012年同期，公司在交易性金融资产中配置高评级债券的比重从26%下降到16%，AA-和A-的配置比重分别从去年同期的24%、17%提高到39%和27%，同时公司大幅度降低了金融债券的配置比重，比重从29%下降到9%。交易差价下降和市值下降共同拖累了一贯以债券配置见长的南京银行在2013年债券市场的表现。同时，可供出售金融资产市值下降将在未来时期内逐渐确认，我们认为会继续影响到前三季度投资收益的表现。
    息差主要受贷款收益率下降以及资产结构微调影响
    上半年净息差为2.34%、净利差2.14%，分别比1季度的2.38%和2.18%下降4Bps。
    造成息差环比1季度收窄的原因我们认为除了资产结构上低收益率的同业资产配置提高（1季度占生息资产21.4%，2季度23.4%），高收益率资产如贷款的收益水平本身下降也较为明显，上半年平均贷款收益率水平为6.61%，较去年平均的7.03%下降42BPs。贷款收益率下降除了因为两次降息调整以外，我们认为与公司调整风险偏好有关，定价水平相对较高的信用贷款占比已经从上年的16%下降到13%。而在目前的资产风险偏好下，公司定价水平难以整体提高，3季度息差回升的难度很大。