2013 年中报EPS 为0.49 元，同比增长2.6%，业绩符合预期。上半年整体终端消费疲软，罗莱虽有压力但整体增长稳健，2013 年上半年实现销售收入为10.8 亿元，同比增长4%，分品牌来看，罗莱主品牌收入下降13%至6.9 亿，其他品牌收入增长75.8%至3.7 亿。实现净利润为1.37 亿元，同比增长2.6%，EPS 为0.49 元。公司第二季度营业收入4.63 亿，同比增长9.6%，净利润5135万元，同比在去年低基数的基础上大幅增长87.8%。同时公司在中报中预测2013 年1-9 月份净利润变化幅度在下降10%到增长20%之间。
    毛利率提高带动净利润率小幅上升，经营性质量较为稳健。在行业低谷期，公司整体盈利情况较为稳定，产品定价体系未出现较大变化，整体毛利率与去年同期相比微幅下降0.6 个百分点至43.1%。公司吸取了去年逆势扩张的经验教训，今年加强了费用控制，销售费用率同比下降1.2 个百分点至22.0%，管理费用率同比上升0.7 个百分点至7.3%，我们认为费用控制成效将在下半年逐季体现，净利润率同比下降0.2 个百分点至12.7%。盈利质量方面，存货净值比期初提升9.8%至6.78 亿，应收账款下降11.3%至1.41 亿，经营性现金流净额下降59.6%至-6368 万。
    2013 年公司发展稳健严控费用，未来将主抓精细化管理推广线上线下同价策略。上半年整体终端销售疲软，公司保持稳健的扩张步伐，预计店铺数量净增100 多家。同店销售来看，直营同店约个位数增长；但加盟同店销售略有下滑，未来公司将从终端出发加强精细化管理能力以提高单店盈利水平，电商发展方面，公司重点维护品牌形象和定价体系的一致性，主品牌以线上线下同款同价策略触网，并重点打造LOVO 品牌聚焦网购市场。
    长期看好家纺发展空间，在整体消费放缓阶段，公司作为家纺龙头多品牌布局成熟、加盟占比较高，预计未来若终端回暖业绩弹性较大，维持盈利预测，维持增持。预计13-15 年EPS 为1.50/1.80/2.17 元，对应PE 为13.4/11.1/9.2。
    公司作为家纺龙头多品牌布局成熟，目前终端仍处于清库存的过程中，未来若零售终端回暖业绩弹性较大，维持增持。