核心观点：
    业绩：综合收益同比增长20%，归于自营、经纪等收入增加
    从 13H1 证券行业经营环境来看，尽管行业景气度仍处于低位，但整体而言要稍好于12H1，主要归于13H1 经纪环境好于12H1，13H1 日均股票成交金额1861 亿元，同比增长25%。
    从 13H1 公司经营数据来看，国元证券归属母公司综合收益、净利润分别为3.7 亿元、3.0 亿元，分别同比20%、0%，每股综合收益、净利润分别为0.19 元、0.15 元，13H1 综合收益上升主因归于自营、经纪收入增加。
    根据对13H1 综合收益变动的归因分析，正面影响最大的是自营收入、经纪收入变动，负面影响最大的是利息收入变动。
    收入端：自营、经纪收入大幅增长，类贷款业务平稳推进1）经纪：收入同比24%，佣金率企稳，份额下滑。13H1 经纪收入3.9 亿元，同比增长24%，主要归于13H1 市场日均成交金额1861 亿元同比增长25%的积极影响。除此之外，13H1 股票交易口径佣金率0.079%，同比增长7.3%；13H1 折股口径份额0.98%，同比下滑9.5%。
    2）自营：收入同比63%，归于另类投资等贡献。13H1 自营收入3.4 亿元（含浮盈亏），同比63%，主要归于另类投资等贡献。13H1 末公司自营资产为121.2 亿元，相比2012 年末73.4 亿元增加幅度明显。13H1 自营资产配置中，权益类（不含长期股权投资）、固定收益类、其他资产占比分别为16%、57%、27%。