报告摘要：
     公司公布 2013 年半年报：1H13 营业收入130 亿元，同比增长30.4%；实现归属于上市公司股东的净利润7.1 亿元，同比增长86.1%；EPS为0.52 元，远超市场预期。
     行业增速有所放缓的情况下，公司2Q13 收入增速进一步加快，达到+32%，彰显竞争力。分内外销来看，外销增长13%，内销增长40%，内销对渠道、品牌、营销的要求更高，公司内销能实现40%，说明品牌认可度明显提升，这是公司业绩快速增长的重要保障。分产品来看，冰箱增长24%，空调增长35%，冰箱高端产品占比提升，空调放量发挥规模效应，使得公司盈利能力提升。
     产品力提升使1H13 毛利率同比提升1.2 个百分点，运营效率提高使三项费用率合计同比下降0.1 个百分点。外销自有品牌收入占比55%，内销随着山东高端冰箱产能在四季度释放，未来产品结构持续优化。
    以往积累的渠道和技术优势使公司抢份额的同时能维持原有销售费用率和管理费用率，公司资金面改善，财务费用率下降，最终公司净利率同比提升1.6 个百分点。
     强势增长进行时，未来有望成为一线白电企业。海信入主科龙后，公司多年内部调整完毕，现在正强势增长，公司内销冰箱份额追赶海尔，空调有望在第二集团领先，外销是公司未来发展重点，自由品牌增加有利于外销的健康增长，未来三至五年内，公司收入有望实现翻番。
     公司 2013-2015 年EPS 为0.849、1.097、1.347 元，净利润增速为60.2%、29.2%、22.8%。合理估值13X13PE，目标价11.04 元，建议买入。