投资要点：
    原材料下行贡献利润空间
    上游原材料价格传导至整机厂商通常需要2-3 个传导周期，每个生产环节传导周期在1.5 至2 个月。3-6 月铜价较去年同期分别下降了5.7%、8.2%、6.2%和6%，为二三季度企业毛利率提升提供了保障。
    下半年山东中高端冰箱建成投产
    2012 年公司冰箱零售量市场占有率为16.34%，提升2.15%，位居行业第二位。目前公司中高端产能存在瓶颈，公司出资2.75 亿拓展中高端产能，产能设计400 万台，下半年建成投产后将结束冰箱产品从外地工厂调运到山东销售的历史，借用集团在山东的渠道布局及品牌效应，增速可期。
    空调出口保持近三成的高增速
    出口表现亮眼：一是借助于海信集团的出口平台开拓海外市场，集团平台的开拓议价能力较强。二是公司加大了自主品牌的出口占比，不断推出高端的自主品牌，实行重点突破，目前自有品牌在出口中的占比达到40%，自有品牌出口毛利逐步向内销靠拢。
    海信日立贡献的投资收益预计今年增速60%左右
    公司拥有海信日立49%股权，不纳入合并报表，计投资收益。2012 年海信日立贡献投资收益1.8 亿元，同比增长86.7%，占海信科龙利润总额的24%。海信日立与全国前50 名地产公司的22 家有战略性合作，且大部分是唯一品牌合作，如万科、万达、保利等。去年下半年二期产能投产，产能设计160 万台，为公司未来规模扩张奠定了基础。
    风险提示：限售股解禁风险，政策退出后销量不及预期，房地产调控加码