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>> 中投证券-海信科龙(000921)新产品、新渠道、新面貌-130520
上传日期:   2013/5/21 大小:   439KB
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评级:   强烈推荐 作者:   张镭
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     高端产品销售火爆。科龙旗下有三个品牌,包括海信、科龙和容声。(慧博投研资讯)各个品牌相继推出了新高端产品,销售火爆。根据公司网站报道,容声冰箱在各主要渠道的市场占有率提升30%以上,提升幅度明显高于行业平均水平。海信今年推出的博纳全系14 款产品,博纳系列全面发力,根据公司网站报道,零售额占全产品线的销售比重突破 20%。高端产品占比的巨大提升,直接带动了全产品线的销售。
    专卖店模式发挥产品优势。根据调研,2011 年公司开设专卖店1500 余家,2012年开设近3000 家,2013 年计划新开2000 家。海信专卖店主要在三四线城市,设立海信专卖店的目的是使渠道更好的下沉,销售海信品牌所有产品,将最大效用的发挥海信品牌作用,发挥全产品供应的优势
    产能充分,保证销售。根据调研,冰箱产能1000 万左右, 2012 年在扬州建了新的大冰箱线,2013 年在青岛新建基地,100 万产能,主要进行高端冰箱的生产,今年4 季度投产。空调产能大约在600 万台左右,产能分布在青岛、浙江和佛山,各200 万台。产能充分,为公司的销售做出了充分准备。
    格林柯尔案相关风险基本解除,即使在最坏的情况,公司过去三年回溯的股东权益和扣非后的净利润仍为正。根据佛山中院的执行通知书,公司判断格林柯尔系案件的分配比例约为52.27%,如最终按上述比例分配,公司预计相关案件可收回的金额约为3.33 亿元。截至目前,公司判断多计提的坏账准备约为0.47 亿元。
    另外即使在最坏的情况(公司未计提坏账准备部分2.86 亿元均不能收回),追溯的股东权益和扣非后的净利润仍为正,公司过去三年回溯的股东权益和扣非后的净利润仍为正。
    
 
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