1．报告背景：预计2013Q1净利润同比增50-100% 公司公告，预计2013Q1净利润实现盈利1.9亿元-2.5亿元，同比增长50%-100%，EPS约0.14-0.18元。
    2．我们的分析与判断：
   （一）一季度持续快速增长，业绩不断超预期。 2012年以来，公司抓住外部行业竞争环境优化的契机，内部加强经营调整，实现逆势增长。2012年收入190亿元，同比增2.5%。净利润7.2亿元，同比增216%，净利率3.8%，提升2.6个百分点。其中，四季度收入37亿元，同比增长17.9%；净利润1.2亿元，大幅超预期。 2013年一季度，尽管冰箱、空调整体不旺。公司在新品结构、渠道建设上效果逐步显现，实现逆势增长，份额显著提升。预计一季度收入增长三成左右，净利润增长迅猛（50-100%），业绩不断超预期。
    （二）净利率弹性大，原材料价格低迷，有利于公司盈利水平提升。 2012年公司净利率3.8%，剔除一次性投资收益，销售净利率仅3%。毛利率以及净利率水平相比行业龙头，仍有较大提升空间。 2013年以来，铜、铝、钢等原材料价格持续下滑。市场对下一阶段经济复苏进程持谨慎态度，预计原材料价格维持较低水平，行业竞争格局不断优化，公司净利润率有望持续提升。
    （三）诉讼案件预计可收回3.3亿元，已向交易所申请撤销ST警示。 "ST"仍未能脱帽，主要是由于格林柯尔案件。目前此案已结案，公司获胜诉，案件正在执行过程中，预期可收回金额3.3亿元。 目前公司已向交易所提请撤销ST警示，有望年内实现ST脱帽。公司"ST脱帽"后，将有利于公司：（1）提升公司市场形象，完善公司治理结构；（2）打通公司二级市场融资渠道，增强资本实力
   （四）盈利增长具有可持续性，未来还有较大提升空间。 公司在历史清理完毕后，各项经营业务步入稳健发展道路。下一阶段公司还将继续加强产品力和产品创新，同时加大市场推广力度，顺利生产布局，提升经营效率。预计公司2013年规模、利润还将延续持续、稳健增长。未来存在华意压缩减持等投资收益，拥有较多或有利好因素。
    3．投资建议 预计公司2013/2014年EPS分别0.71元、0.89元。
    目前公司股价对应2013年估值在10倍左右，PS估值0.4倍左右。我们认为，公司大股东海信集团各项业务经营良好，趋势向上。公司作为集团白电业务平台，集团一直较为重视。经过多年的洗礼和锤炼，公司正逐步走出经营低谷。
    借助大股东海信集团研发、采购和销售平台，公司在收入规模和盈利水平上还有进一步提升空间，盈利增长具有可持续性。同时，公司存在诸多或有利好因素，可以给予估值溢价。我们给予"推荐"评级。
     4．风险提示：案件执行时间低预期。