1．报告背景：
     公司公告，接到佛山中级人民法院通知，格林柯尔系案件恢复执行，预计公司可收回债务金额约3.3亿元，公司对应多计提坏账准备0.5亿元。 2012年，公司实现总收入190亿元，同比增长2.5%；净利润7.2亿元，EPS 0.53元，同比增长216.2%，净利率3.8%，提升2.6个百分点。其中四季度实现收入37亿元，同比增长17.9%；净利润1.2亿元。 公司公告，已向深交所提交申请，撤销ST风险警示。
     2．我们的分析与判断：
    （一）诉讼案件预计可收回3.3亿元，加快ST脱帽，形成重大利好。 格林柯尔案件是造成公司2009年实现三年盈利后，"ST"仍未能脱帽的重要原因。
    此次接中级法院通知，案件恢复执行，且预期可收回金额超出预期，形成重大利好。公司已向交易所提请撤销ST警示，案件执行通知有望加快脱帽进程，有望年内实现ST脱帽。公司"ST脱帽"后，将有利于公司：（1）提升公司市场形象，完善公司治理结构；（2）打通公司二级市场融资渠道，增强资本实力。
    （二）2012年盈利能力提升，利润增两倍，迎来经营拐点。 2012年以来，公司抓住外部行业竞争环境优化的契机，内部加强经营调整，实现逆势增长。2012年实现营业收入190亿元，同比增2.5%。 其中，出口收入58亿元，同比大幅增长16.7%，主要为北美、欧洲、中东非以及澳洲等地域增长迅猛。内销受国内市场景气度下降，收入同比略降1.9%达115亿元。 2012年公司加快高端新品推出，优化产品结构，综合毛利率20.7%，大幅提升2.9个百分点。其中，空调毛利率大幅提升3.13个百分点，达19.3%，实现扭亏。冰箱毛利率提升1.6个百分点达22.6%，稳中有升。 公司各项费用控制良好，同时受益西安科龙股权处置一次性投资收益，2012年公司净利润7.2亿元，同比增长216.2%，净利率3.8%，同比提升2.6个百分点。 
    （三）盈利增长具有可持续性，未来还有较大提升空间。 公司在历史清理完毕后，各项经营业务步入稳健发展道路。下一阶段公司还将继续加强产品力和产品创新，同时加大市场推广力度，顺利生产布局，提升经营效率。预计公司2013年规模、利润还将延续持续、稳健增长。未来存在华意压缩减持等投资收益，拥有较多或有利好因素。
    3．投资建议
    预计公司2013/2014年EPS分别0.65元、0.80元。目前公司股价对应2013年估值在12倍左右，PS估值0.4倍左右。我们认为，公司大股东海信集团各项业务经营良好，趋势向上。公司作为集团白电业务平台，集团一直较为重视。经过多年的洗礼和锤炼，公司正逐步走出经营低谷。借助大股东海信集团研发、采购和销售平台，公司在收入规模和盈利水平上还有进一步提升空间，盈利增长具有可持续性。同时，公司存在诸多或有利好因素，可以给予估值溢价。我们给予"推荐"评级。
     4．风险提示：案件执行时间低预期。