投资评级与估值：预计公司13-15EPS 0.52、0.51、0.50 元（按增发后股本27.1 亿算，下同），对应13 年估值15 倍。二季度煤价加速下跌，公司收入利润均出现不同程度下滑，应收款项会计估计变更预计增厚13EPS 0.05 元。
    7-8 月份短期补库存，8 月初公司1/3 焦含税价小幅上涨30 元，主焦上涨10元，预计后期价格仍有30 元左右小幅涨价空间。我们结合中报情况下调了煤炭价格、资产减值损失和电力成本假设，上调了贸易业务收入成本、有效所得税率假设。集团拟以现金方式参与公司定增，预计将为未来股权融资注入资产做准备，我们维持“买入”评级。
     按增发后股本计算，13 年上半年公司实现每股收益0.29 元，同比大幅下滑45.0%，基本符合申万预期。13 年上半年，公司实现营业收入145.5 亿元，同比下滑12.3%，营业成本111.8 亿元，同比下滑4.3%，归属于上市公司净利润7.9 亿元。其中，实现煤炭收入113.1 亿元，同比下滑19.2%，煤炭成本80.9亿元，同比下滑12.8%，毛利率28.5%，同比下滑5.3 个百分点；电力收入1.63亿元，同比上升4.4%，电力成本1.4 亿元，同比下滑14.3%，毛利率14.0%，同比增加18.8 个百分点；建材收入5.2 亿元，同比下滑16.5%，建材成本4.9亿元，同比下滑13.5%；贸易收入3.2 亿元，同比大幅上升475.6%，贸易成本3.1 亿元，同比大幅上升492.7%；化工收入20.3 亿元，同比上升28.7%，化工成本19.6 亿元，同比上升28.4%。13 上半年，公司实现原煤产量1889.1万吨，同比增加48.6 万吨；冶炼精煤681.8 万吨，同比增加66.5 万吨；焦炭产量59.2 万吨，同比增加24 万吨；玻纤制品2.9 万吨，同比减少0.1 万吨；水泥产量128.8 万吨，同比减少19 万吨；水泥熟料产量77.9 万吨，同比减少10.7 万吨；发电量7.2 亿千瓦时，同比增加0.4 亿千瓦时；PVC 树脂产量9.2万吨，同比增加0.3 万吨。