事 件：13 年8 月19 日，公司发布《非公开发行A 股股票预案》及《复牌公告》，拟向集团定向增发4 亿股，发行价格7.75 元，募集金额31 亿元，扣除发行费用后用于偿还银行贷款和补充流动资金，其中不超过20 亿元用于偿还银行贷款，剩余部分用于补充流动资金。集团拟用现金认购本次发行4 亿股，公司将于13年8 月20 日复牌。
     本次定增后，集团将扩大上市公司控股权，预计将为未来股权融资注入资产做准备。截至8 月19 日，冀中集团及其一致行动人合计持有上市公司71.14%股份，其中集团直接持股36.45%；本轮发行完成后，集团将直接持股45.82%，集团及其一致行动人将合计有公司75.4%的股权。我们预计集团控股比例扩大将有利于公司日后实施股权融资、注入集团资产。
     公司完成股本扩张，预计摊薄13 年盈利14.7%。根据13 年一季报，公司股本23.1 亿元，本轮增发完成后将扩张至27.1 亿元。不考虑募集资金偿还银行贷款对财务费用的影响，我们预计公司13 年实现归属于上市股东净利润13.4亿元，对应目前EPS 0.58 元，增发后EPS 调整至0.49 元，较原来摊薄14.7%。
     本轮定增募集资金将有效降低公司财务费用，改善盈利水平。若本次募集资金中20 亿元用于偿还银行贷款，按当前23.1 亿元股本和6%贷款利率测算，影响13 年EPS 0.01 元，增厚2.2%（目前预计13EPS 0.58 元），将有效降低公司财务费用及融资风险，提高公司盈利水平及经营业绩。
     考虑扩股摊薄及偿还部分债务，预计公司13-14 年EPS 分别为0.50、0.53 元（原0.58、0.59 元）。8、9 月份公司部分矿井实施技改，产量预计减少10%-15%，提价意愿较为积极，8 月初1/3 焦含税价小幅上涨30 元，主焦上涨10 元。当前处于施工淡季下游焦煤需求并未明显回升，由于短期补库周期拉动焦煤价格上涨，我们预计后期价格仍有30 元左右小幅涨价空间，维持“买入”评级。