最新消息
    冀中能源于4 月7 日发布2012 年度业绩快报，2012 年实现营业收入人民币300.72 亿元，实现归属于公司股东的净利润人民币22.51 亿元，每股收益为0.97元，比我们预测的0.95 元高出了2.4%（万得的一致市场预期也为0.95 元）。
    分析
    要点：1) 公司四季度业绩环比有所改善。2012 年四季度公司实现营业收入69.18亿元，环比增加5%，同比下降19%；而实现归属于股东的净利润4.16 亿元，环比增加5%，同比下降39%。我们认为，公司业绩环比的改善主要是由于四季度钢铁和焦炭企业出现了明显的库存回补。公司从去年10 月份开始上调煤炭价格，并在今年1 月份再次提价，目前1/3 焦煤价格大约1,200 元/吨，主焦煤大约1,300 元/吨。2) 冀中具有较好的公司治理。2008 年以来，公司积极推动对集团公司和其他第三方的资产收购，取得了较快发展；并利用公司债券等工具降低借款利率，显示冀中注重公司治理。
    就未来而言，根据避免同业竞争承诺，我们预计公司有望进一步收购集团资产。
    近期各地房地产调控政策直接影响到钢材市场，钢铁和焦炭价格走弱，钢厂采购积极性不高，而且我们预计短期内焦煤价格或难有起色。但从中长期来看，我们认为炼焦煤供给增长压力将下降，保护性开采政策以及山西复产缓慢可能有利于支撑炼焦煤价格。我们预计今年下半年炼焦煤价格将有所回升，有助于改善公司业绩。
    潜在影响
    我们重申买入评级。我们的12 个月目标价格没有调整。