投资要点：
     年初提价、资产注入重启改善市场预期下调的态势
     2013 年致力于培育新利润点、优化业务结构、解决同业竞争报告摘要：
     坎坷 2012 年调低成长预期。去年年初公司制定了较为明确的成长目标，但煤价下跌使得业绩不达预期，“山西冀中”未能并表减少业绩增长点，市场环境恶化降低集团资产注入的可能性，但这些实际上为今年迎接新的开始做了良好的铺垫。
     年初率先提价，向上业绩弹性强。公司自去年10 月、11 月两次上调焦煤价格后，今年年初又分别上调主焦煤、肥煤及1/3 焦煤价60 元/吨、60 元/吨、30 元/吨至1299 元/吨、1345 元/吨和1216 元/吨（含税），预计可增厚公司EPS0.12 元左右，若后期焦煤价仍有上行空间，子行业中公司业绩相对于煤价的弹性最大。
     增量主要来自山西段王及内蒙地区。全年内蒙产量超过400 万吨，预计今年可达到600 万吨以上，增厚公司EPS 约0.02 元。此外，预计“山西段王”今年产量由500 万吨增至600 万吨，增厚公司EPS 约0.02 元，未来3 年公司原煤产量年复合增速7%。
     集团资产注入预期重燃。汶水赤峪矿、九龙矿、老母坡矿及磁西矿的资产注入条件日益成熟，赤峪矿现金收购可增厚业绩7.4%，而九龙磁西矿现金收购可增厚业绩近20%。
     培育新利润点，致力非煤业务减亏。公司拟收购厦门航空15%股权，后期继续增持以采用权益法核算后可增加EPS0.1 元以上，同时将致力于减少化工、焦炭等业务的拖累，降低投资，优化业务结构。
     上调至“增持”评级。预计未来3 年EPS 为0.99 元、0.9 元和1.05元，目前对应17 倍估值仍有一定上行空间。